核心觀點

01

滬鎳主力合約大幅上漲后創下近半年新高，盤面表現較為強勢，受低庫存支撐以及宏觀加息放緩影響，預計短期內傾向高位運行。

02

鎳礦鎳鐵在不銹鋼管廠的擠壓下價格出現下滑不銹鋼管廠利潤空間得以維持，減產超預期可能性較低，以常規性檢修為主。

03

不銹鋼盤面受情緒提振明顯，但總體供需狀況偏寬松，短期內不宜追漲，總體窄幅震蕩局面并沒有改變。

滬鎳觀點

滬鎳主力合約本周初跌破19萬后連續震蕩上行，大幅上漲后創下近半年新高，盤面表現較為強勢。

01

鎳礦方面

本周價格小幅下跌，目前雖處菲律賓鎳礦發運淡季，但由于國內鎳鐵價格下滑，部分鎳鐵廠擬減產，對鎳礦價格壓力較大，預計短期內鎳礦價格將以下跌為主。

02

鎳鐵方面

本周價格出現下跌，在國內不銹鋼管廠打壓下，鎳鐵價格跌至1330元/鎳點，跌破部分鎳鐵廠成本線，在鎳礦價格沒有出現較大幅度下滑前，鎳鐵廠預計將堅持挺價，但海外鎳鐵資源回流對國內價格沖擊壓力仍存，預計短期內鎳鐵價格偏弱運行為主。

03

精煉鎳方面

本周初大幅跌價后市場成交較為活躍，但后續大幅上漲，市場又重歸冷清，目前進口窗口處于淡季，金川年末將進入檢修期，國內貨源傾向減少，預計現貨升水幅度將有所擴大。海外庫存方面，LME鎳庫存回升至5.31萬噸，但整體水平偏低，低庫存支撐邏輯仍然有效。海外宏觀方面，美聯儲釋放偏鴿言論，表示將在 12月放緩加息節奏，美元指數大幅下跌，對有色價格有所提振。

綜上所述

鎳礦鎳鐵在不銹鋼管廠的擠壓下價格出現下滑，精煉鎳則受低庫存支撐以及宏觀加息放緩影響，預計短期內傾向高位運行。

不銹鋼觀點

不銹鋼主力合約本周震蕩上行，周五晚出現較大幅度拉漲，價格突破17000，整體價格偏強運行。

不銹鋼目前主要受國內疫情管制放開提振，盤面存在投機氛圍。

01

從短期來看

疫情管制放松對供需基本面影響有限，當前從需求端來看，市場交投氛圍仍然偏弱，采購以剛需為主；

02

從供應來看

目前在途貨源較多，短期內社會庫存傾向增加，后期雖有部分不銹鋼管廠進入季節性檢修減產，但市場需求亦同步減少；

03

從成本來看

近期不銹鋼管廠對原料進行打壓，取得一定成效，鎳鐵等原料價格出現下跌，不銹鋼管廠利潤空間得以維持，減產超預期可能性較低，以常規性檢修為主。總體供需狀況目前來看仍偏寬松，不銹鋼大幅拉漲動力不足。

04

從長遠來看

受將來鎳鐵加稅以及疫情放松管制帶來的信心提振方面原因，不銹鋼遠月價格預期較好，這也導致目前遠月價差急劇縮小，遠月升水情況可能出現。

綜上所述

目前不銹鋼盤面受情緒提振明顯，但總體供需狀況偏寬松，短期內不宜追漲，總體窄幅震蕩局面并沒有改變。